Choque dos preços da energia

Abordarei neste artigo, algumas informações colhidas em relatórios do Fundo Monetário Internacional (FMI) que abordam a questão dos preços globais da energia na economia mundial.

De acordo com o FMI, quando os preços globais da energia disparam, os governos enfrentam um dilema difícil: proteger pessoas e empresas, pressionando ainda mais os orçamentos públicos já reduzidos, ou deixar os preços subirem para todos e correr o risco de sofrer reações sociais e políticas negativas.

Diante da situação, a instituição alerta que os formuladores de políticas devem planejar opções para enfrentamento da situação. Os técnicos do FMI entendem que não existe uma solução única, mas é fundamental ter um cardápio de alternativas, especialmente neste momento em que o mundo sente o impacto da guerra no Oriente Médio, variando seus efeitos de forma diferente  entre os países, em face das peculiaridades de dependências energéticas, estruturas de mercado, políticas de proteção social e espaço fiscal de cada nação. Da mesma forma, alguns países são mais afetados do que outros pela grande incerteza sobre a duração do choque e o quanto ele alimentará a inflação.

Aumentos contínuos nos preços da energia podem reduzir drasticamente o poder de compra das famílias, afetando principalmente as famílias mais pobres e sobrecarregando as empresas. Se não forem combatidos, esses problemas podem causar danos duradouros, levando mais pessoas à pobreza e forçando o fechamento de empresas.

Nos relatórios do FMI fica evidenciado que muitos países já estão respondendo, mas o desafio é fazê-lo de forma eficiente e sem prejudicar ainda mais as economias. Medidas mal concebidas podem ser fiscalmente dispendiosas e difíceis de reverter. Podem também alimentar a inflação, agravar as fragilidades fiscais ou aumentar ainda mais os preços globais da energia.

A recomendação do FMI é manter o conjunto comum de princípios econômicos de cada país para um efetivo enfrentamento de uma crise energética, cujo primeiro sinal é o choque negativo de oferta típico e que eleva os preços, afeta a atividade econômica e coloca os bancos centrais em uma situação difícil. Dessa forma, as medidas fiscais têm um papel central a desempenhar, mas precisam ser temporárias, direcionadas, oportunas e adaptadas. A orientação é que elas devem: ter preços da energia no mercado interno que reflitam os custos internacionais; que referidos preços sejam capazes de proteger as famílias vulneráveis com apoio temporário e direcionado; deve ocorrer apoio para  pequenas empresas, via manutenção da liquidez; muita cautela na forma de  controle de preços, em face de possíveis subsídios generalizados e tetos de preços para choques verdadeiramente excepcionais, como é a situação atual.

Essas prioridades foram delineadas nos seguintes relatórios do FMI: Perspectivas da Economia Mundial e Monitoramento Fiscal, são relatórios que foram disponibilizados em abril de 2026, nos quais também são enfatizados os impactos desiguais dentro dos países.

Uma das questões mais importantes é a duração do choque, esta variável está muito imprevisível. Segundo o FMI, se estiver dentro dos limites históricos, mesmo que seja grande, os governos devem permitir que os preços internos se ajustem às condições do mercado internacional. A política fiscal deve basear-se principalmente em estabilizadores automáticos, com a receita sofrendo um impacto negativo à medida que a atividade diminui, enquanto as despesas atendem à crescente necessidade de assistência social. Para as economias que dependem da importação de energia, preços de importação mais altos implicam uma queda na renda real (de até 2% a 3% do produto interno bruto em um curto período, no contexto do choque atual). Essa queda deve ser absorvida por meio de uma menor demanda interna.

O FMI também alerta que quando os choques de preços são excepcionalmente grandes ou disruptivos, mas provavelmente temporários, os governos podem justificar uma política fiscal mais ativa, apenas se tiverem condições para isso. Mesmo assim, a maior parte dos aumentos de preços deve ser repassada antecipadamente, com qualquer intervenção visando suavizar o ajuste em vez de impedi-lo.

A teoria apresentada pela instituição internacional que o Brasil é sócio, FMI, aponta que os sinais de preço desempenham um papel fundamental na alocação de recursos escassos, incentivando o uso eficiente e prevenindo a escassez. Ao mesmo tempo, o aumento dos preços da energia pode ter efeitos severos imediatos, e esses efeitos são sentidos de forma diferente por indivíduos e empresas. Isso significa que os objetivos do apoio fiscal e os instrumentos para implementá-lo devem refletir essa distinção.

As medidas devem cuidar para que as expectativas de inflação não corram risco de ficarem foram de controle, analisando-se adequadamente a capacidade dos Estados em manter as finanças públicas com capacidade de absorver a margem desse novo custo e mantendo o devido funcionamento normal da economia.

Importante destacar que o FMI aponta como prioridade a questão da proteção das pessoas. Segundo a entidade, as famílias mais pobres geralmente gastam duas ou três vezes mais de sua renda com energia e alimentação em comparação com as famílias mais ricas, ao mesmo tempo que não possuem tantas reservas financeiras. Protegê-las é fundamental para preservar a coesão social e evitar um aumento da pobreza.